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开户注册送·投资者懵了!第一次中签就破发,这一稳赚不赔的品种彻底凉凉?

时间:2020-01-11 16:53:10

作者:匿名点击: 3317

开户注册送·投资者懵了!第一次中签就破发,这一稳赚不赔的品种彻底凉凉?

开户注册送,中国基金报 张莉

节后转债上市难逃破发

五一假期后,市场迎来猛烈调整,昔日热门投资品种可转债也难逃首发上市破发的命运。

5月7日,两只挂牌上市的可转债n司尔转和n明泰双双出现开盘跌破100元面值的局面。从盘面上看,n司尔转开盘报价97.50元,尽管后续价格抬升至最高99.8元,但截至收盘始终未回到100元位置。

同样,n明泰转的开盘也出现破发,一度跌至97.03元,截至收盘,该可转债价格为96.94元,跌幅3.06%,始终处于破发状态。对于投资者而言,如果首日选择卖出,叠加手续费后,均会出现投资亏损。

实际上,转债破发在五一节前已经有出现。4月30日,两只转债鼎盛转债和招路转债也同时出现了上市破发的情况。截止当日收盘,鼎盛转债价格始终低于100元以下,而招路转债则勉强回到面值以上,但并未出现此前转债上市时大幅度上涨情况。而这也是今年可转债市场行情启动以来,首次出现破发的案例。

而在此前,无论是个人投资者还是专业机构,对可转债品种的追捧盛况可谓空前。4月4日上市的n伊力特因上涨过高盘中收到上交所特停通知,当日n伊力特张福高达30.57%。除此之外,不少4月初上市的可转债品种均因涨幅过大而出现被交易所临停的情况。而短短一个月后,可转债市场破发的出现,也成为行情发生转折的关键点。

表格:今年以来可转债上市表现

据wind统计显示,今年以来共有50只可转债上市,除目前已经出现破发的六只可转债,其余44只可转债在上市首日的平均收盘价为112.40,平均涨幅为12.40%,其中有可转债首日上市收盘价达到130.57元,收盘涨幅高达30.57%。如今转债破发情况的出现,也在一定程度上降低了投资者对可转债投资的收益预期。

转债指数创3年内最大跌幅

可以关注到,近一个月来,中证转债指数的调整,也已经预示着可转债市场热度正在降低。从4月8日创下345.88的高位之后,中证转债指数就开始出现一路下行的趋势。

5月6日,a股三大指数遭受重挫,中证转债指数也出现猛烈调整。当日,中证转债指数以317.31开盘,指数最低跌至311.14,全天跌幅达到2.87%,创下2016年以来最大跌幅。截止5月7日收盘,中证转债指数已经从最高点位跌落至 313.24 ,跌幅达9.4%。

从统计来看,4月8日至5月7日,全市场共有161只转债,150只可转债出现下跌,83只可转债跌幅超过10%,个券跌幅最高达29.35%,平均跌幅 13.31%,其中5月6日当天,全市场有1 只可转债翻红。截止5月7日收盘,个券跌幅最高达15.10%。

表格:跌幅超过15%以上的可转债品种

从成交数据看,可转债市场的交易行情也正处于逐步下调过程之中。从4月21日至4月27日,当周转债市场共成交36273.52万张,成交额突破492亿元,而在发生年内首次破发后,当周转债市场共成交14121.47万张,成交额达到172.85亿元,市场成交规模已经出现大幅滑坡的情况。这也意味着,可转债市场整体的回调趋势明显。

表格:今年以来转债市场和正股市场成交额和成交量情况

一般来说,可转债市场的热度和a股市场的行情涨跌息息相关。由于可转换债券具有债性和股性双重特性,在股票上涨后,其类似“看涨期权”的属性可以推动可转债的价格不断上涨,且涨幅惊人,但同样的,在股市调整明显的情况下,可转债价格也会随着行情的变化而发生转折。

已有投资者反映,目前可转债投资的性价比正在逐步降低,此前持有可转债而增厚的收益也正因为此轮回调而大幅摊薄。“开盘就亏损,补仓后今天就卖出,一来一去交易,可能就赚了10块钱。可转债的好日子已经过去了。”一位申购过招路转债的投资者感叹。

图片来源:雪球投资论坛

可转债基金收益回吐

值得注意的是,在转债市场短期见顶之后,不少可转债基金的净值回撤也开始加大,而此前,因为可转债火爆行情获得高额回报的多数基金,也在此次转债市场的大幅调整后,吐出了不少收益。

统计显示,从4月8日最高点至5月7日,共有14只可转债基金的回撤高达10%以上,其中回撤最高的基金净值下跌了26%以上。而在此轮调整以前,全市场52只可转债基金,今年收益率超过20%以上的基金高达18只,占比34.615%。部分可转债基金的收益已经回吐一半以上。而年初至今,已有四只可转债基金的收益率为负。这也意味着这些基金并没有在此轮可转债市场行情中抓到机会,反而出现了从浮盈到亏损的局面。

表格:今年以来部分可转债基金收益情况速览

实际上,在今年四月初,在转债市场调整之前,已经有不少基金经理表示,由于担心部分可转债品种的价格过高,一旦出现调整,流动性下跌,市场成交不足,反而造成基金收益受损。因此,在获得一定收益之后,他们开始“边打边撤”,逐步减少基金在可转债市场上的参与。

但也有基金人士认为,虽然当前可转债市场跟随a股市场的走势出现了大幅下滑的态势,但从长期来看,经过回调的可转债市场仍具有一定的投资价值,对于不少机构资金而言,具备较大向上弹性的可转债品种仍具有一定的吸引力。

转债投资并非“无脑买入”

此次,可转债市场的破发和行情的下调,实际上也给一批相信“无脑买入、稳赚不赔”的投资者浇上一盆冷水。和其他金融投资品种一样,可转债也会出现投资大额亏损的情况。

从可转债属性而言,由于可转债品种和正股市场的涨跌幅紧密相关,在股市上涨后,高弹性的可转债能够赢得较大的涨幅和收益,同理,下跌行情下,可转债也会出现大幅亏损。如果仅仅因为可转债股性和债性双重属性的原因,认为“进可攻退可守”,投资存在安全垫,而忽略可转债个券本身的质地和市场情况,普通投资者买入可转债也会“被割韭菜”。

有券商投顾坦言,很多投资者仅仅看着“t+0”或者“不设涨跌幅限制”这样的可转债条件去参与投资,但对单个可转债的发行说明,比如有关下修股价、利率条款等涉及可转债投资收益的核心内容都不了解,贸然入场而出现巨幅亏损。因此,可转债对投资的专业性要求实际上比普通股票更高一些。

不少机构认为,经历一轮回调后,可转债市场仍有参与机会。中信建投研究认为,当前转债的投资可以在下跌调整期间精选长线空间较大的标的品种,布局未来阶段中的下一个向上波动以再次兑现收益。同时,等待近周利空充分反应完毕后,进行整体操作,在仓位上可以保持高度灵活。

天风证券研究指出,短期来看调整或仍会继续,但幅度可能不宜太过悲观,中长期趋势依旧向好,在这个过程中需要掌握好仓位的买和卖。回调过程建议保持仓位运作,结构上需要“防御+精选”的策略。银行转债是现阶段配置重点,行业方面则更看好光伏、消费。

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